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猫头鹰空包网:借壳上市相关理论

更新时间:2019/12/16 / 阅读次数:41

猫头鹰空包网:借壳上市相关理论


猫头鹰空包网:借壳上市相关理论

猫头鹰空包网:借壳上市相关理论,效率理论能够用于解释借壳上市的动机与绩效。效率理论认为在并购重组活 动中,交易双方往往存在比较大的效率差异,重组以后,拥有较高效率的一方可 以利用自身的管理资源帮助对方提升效率,通过效率的互补实现双赢。对于借壳 上市的交易双方来说,由于管理与经营效率水平低等原因,壳公司的经营状况往 往不良,不能依靠其自身的能力实现公司业绩的改善,可能会因业绩亏损而面临 退市风险,所以业绩不佳的上市公司有意愿被借壳,以避免退市。在借壳上市完 成之后,借壳的一方拥有了上市公司的控制权,上市公司的管理者更换为拥有高 管理效率的团队,从而使得上市公司的管理水平得到有效的提升,进而给公司的 经营业绩带来正向的效益。

猫头鹰空包网:委托一一代理理论
企业的所有者与经营代理人之间是委托代理的契约关系,代理人收到所有者 的委托,对企业的经营活动进行管理,这种关系中经常会出现企业所有者与管理 者的目标不一致的情况,也就是产生代理成本。并购活动可以一定程度上解决委 托代理关系中存在的问题,一方面,对于所有者而言,并购活动能够通过对被并 企业管理权的争夺降低管理成本;另一方面,管理者而言,并购以后可以实现规 模效应,提升公司业绩从而获得更高的报酬。
委托一一代理理论同样适用于解释企业借壳上市的动机。基于壳公司的角度, 业绩不佳的壳公司内部治理机制一般会存在较大的缺陷,借壳上市的交易能够通 过管理团队的“换血”等,使上市公司的治理机制实现改善,从而降低管理成本。 基于借壳公司的角度,借壳上市能够拓宽企业的融资渠道,扩大企业的知名度与 市场影响力,提升企业的经营业绩,管理者会因此收获更高额的报酬和更显赫的 声誉。
猫头鹰空包网:信号理论
信息的不对称性是信号理论的基础,企业管理者对于企业的了解远远超过外
部投资者,信号理论认为并购行为能够向市场参与者传递一定的信息,市场参与 者会根据这些信息对企业的价值进行重新的评估,往往会看好企业的未来发展。 一般来讲,并购重组的行为会向市场传递出企业价值存在被低估的情况这一信号, 而且并购重组能够提升企业的经营管理水平,带动业绩增长。基于以上原因,市 场会重新评估目标企业的价值,带动公司股价的上涨。
借壳上市的市场反应也能够用信号理论所解释,由于借壳上市往往向资本市 场上的投资者传递了上市公司的主营业务、资本结构、资产质量会发生彻底改变, 以及上市公司的经营业绩会得以改善,企业发展前景广阔等信息,这些信息也就 向市场表明上市公司的股价被低估,外部投资者倾向于购入公司股票,使公司的 股价迅速攀升,为部分股东带来巨大的财富效应。

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