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全空包网:财务指标分析

更新时间:2019/12/27 / 阅读次数:142

全空包网:财务指标分析


全空包网:财务指标分析

全空包网:财务指标分析,证券交易所借壳上市的申通快递和韵达股份。

全空包网:盈利能力分析
盈利能力,即获利能力,是营利性企业经营的主要目标,也是衡量企业后续发展能力 的关键性指标,一度成为众多投资者关注的焦点。利润率尚则意味着盈利能力好;反之则 盈利能力差。企业只有不断提升盈利水平,才能为其带来持续的现金流,从而形成良性循
环,进而满足股东财富最大化的目标。
全空包网:圆通速递盈利能力分析
净资产收益率是指净利润与净资产(即股东权益)的比,总资产收益率是净利润与总 资产的比,这两个指标都反映了投入与产出的关系,前者代表股东每投入一元钱所能创造 的净利润,后者反映的是企业每一元资产所带来的收益。表5-6直观的显示了 2016年净 资产收益率和总资产收益率均有明显的上升,说明企业具有很好的盈利能力和发展潜力。 而每股收益的增长幅度更是高达68.18%,令投资者赚的盆满钵满,成本费用利润率较2015 年也有明显的增长势头,这主要得益于两方面:一是业绩保持高速增长,盈利水平佳;二 是2016年股权激励成本大幅下降,募集资金产生的利息收入,这两者使得期间费用大大 下降。这些表现倶佳的经济后果都与圆通速递反向收购后迅速的业务整合以及率先推出电 子面单等大作为密切相关。
而毛利率和主营业务利润率却与高速增长良好势头相悖,究其主要原因是由于快递行 业低价竞争的大环境,整体单价均有小幅下滑,加之单件中转成本增长所致,这与行业的 总体情况息息相关。我们结合图5.11,可以看出,尽管限于行业的大环境,但是圆通速递 主营业务毛利率的下降幅度明显缩紧,可见成本控制措施效果显著。
综合考虑行业的大环境后,我们发现在盈利能力与水平方面,圆通速递反向收购后表
现更佳,这在一定程度上也显示了企业并购的协同效应。
全空包网:盈利能力的进一步分析 杜邦分析体系
所谓杜邦分析体系,就是利用几个关键财务比率之间的关系来综合分析企业的经营成 果和财务状况,这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。其思路是将净 资产收益率逐级分解为营业净利率、总资产周转次数以及权益乘数的乘积,这三项财务指 标分别是利润表、利润表和资产负债表、资产负债表的概括,体现了财务两大报表间的勾 稽关系,对于企业的财务分析起到很好的作用。杜邦分析体系如图5.12所示:
从表5.7中,我们不难发现:与2015年相比,2016年权益净利率增长了 2.7%。营业 净利率、总资产周转率以及企业的财务杠杆,谁对其增长的贡献最大呢?下面我们就运用 连环替代法来深层次挖掘权益净利率增长背后的原因。
表5.8考察了权益净利率的三个关键性驱动因素对权益净利率的贡献程度,很显然, 只有营业净利率的变动对其产生的正向作用,而其它两个指标总资产周转率以及权益乘数 却拉了权益净利率的后腿。
根据圆通速递官方公布的2016年年报数据显示:营业收入同比增长39.04%至168.18 亿元,净利润同比增长91.24%至13.72亿元,从这些数据我们不难看出营业净利率增长 的真正原因——净利润的增长幅度大大超过营业收入的增长幅度,同时也可以从侧面看出 圆通速递精细化运营管理的成效显著。至于总资产周转速度不升反降,这对于一个正在成 长中的公司,尤其是快递行业又是典型的重资产行业而言,可以说是再正常不过的了,圆 通速递上市后,各项基础设施的建设也都提上日程,包括建设物流信息一体化平台、转运 中心等加大了企业的总资产规模,使2016年的总资产高达111.68亿元,和2015年相比 更是增长80.03%。但是总资产的增长和所有者权益相比又可以说是微不足道的,圆通速 递反向收购的过程——发行股份购买资产、非公开发行募集配套资金,这两项使得企业所 有者权益足足了增长一倍多,所以权益乘数略微下降。
不管是从单纯地财务指标还是杜邦分析体系来看,处在成长中的圆通速递在反向收购 上市后盈利能力显著提高,且发展潜力巨大。这也是为什么圆通速递能成为快递行业首家
上市公司的原因之一。
全空包网:和行业其他企业的比较分析
就圆通速递企业本身而言,反向收购上市后经营业绩倶佳,但观察表5.9的行业数据, 肯定会有所困惑,它显示圆通速递与行业其它上市企业在盈利能力方面相距甚远,尤其是 与韵达股份。首先,虽然这三家企业都是加盟制企业,但是圆通速递和申通快递的营业收 入中并不包含派送费,导致与利润相关的指标均低于韵达股份;其次,圆通速递平均净资 产规模高达58.18亿,平均总资产规模高达86.86亿,远远超出其他两家。这些说明了圆通 速递与行业其他上市企业存在的差距并不是由自身的盈利能力不足所致,但是同时也应该 看到圆通速递净利率增长的下滑,反向收购上市为圆通速递所带来的收益增值小于行业其 他上市企业。
虽然圆通速递盈利能力较并购前有了较大的提升,但是却与行业其他企业存在一定的 差距。圆通速递一踏入资本市场就开始大手笔的操作,先是收购快运公司,又是募集资金, 再是收购先达国际,当然,这些都可以看出圆通速递想要占据资本市场的先发优势,整合
业务链做大做强,但是也应该注意并购后的自身业务的整合,加强主业盈利能力。
全空包网:偿债能力分析
站在股东角度,我们发现圆通速递上市后为股东带来了巨额财富。那么,对于债权人 来说呢?是否也能满足他们的期望呢?
偿债能力是指企业到期资产用来偿还短期和长期债务的能力,是企业生存与发展的关 键。偿债能力的评价一方面可以促使企业保持良好的资本结构,避免因巨额负债而面临较 高的财务风险,避免因资金不足而丧失良好的发展机会;另一方面又有助于债权人判断到
期收益足额收回的可能性,评价投资风险。

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